El dilema de Alemania
por David C. Grabbe
Forerunner, "WorldWatch," 9 de febrero de 2017
Como la economía más grande de Europa, la cuarta economía más grande del mundo y el instigador de la Primera y Segunda Guerra Mundial, Alemania es una nación fundamental que da forma al curso de la historia, particularmente entre naciones israelitas. A raíz de la Segunda Guerra Mundial, los estrategas franceses y estadounidenses formularon un plan para evitar un mayor derramamiento de sangre europeo y la agresión alemana en particular. Propusieron crear una integración económica tan cercana que la prosperidad resultante superaría cualquier deseo, y mucho menos la necesidad percibida, de ir a la guerra. Un elemento esencial de la estrategia era aprovechar el poder industrial y económico de una Alemania sin colmillos en beneficio del resto de Europa, manteniendo a Alemania cautiva a través de acuerdos de libre comercio sin precedentes. A través de una serie de tratados que abarcaron décadas, nació la Unión Europea (UE).
Aunque tuvo un gran éxito, el razonamiento detrás del plan contenía un descuido importante: la “unión cada vez más estrecha” se basaba en la prosperidad, pero ¿qué sucedería si, o cuando, terminaran los buenos tiempos? ¿La UE seguiría teniendo una razón para existir si se retirara la promesa de riqueza?
En 2008, el plan comenzó a probarse, cuando la crisis de las hipotecas de alto riesgo de EE. UU. se extendió por las economías del mundo. Las pérdidas agregadas ascendieron a billones de dólares, y las economías europeas sufrieron especialmente un golpe fulminante. Entre 2008 y 2012, casi treinta bancos europeos quebraron y el empleo en toda la UE desapareció. Sin consenso entre las naciones sobre cómo manejar la crisis, la Eurozona entró en un estancamiento económico y un estancamiento político. Administrar la prosperidad es relativamente sencillo; administrar montañas de deuda entre economías muy dispares con una sola póliza puede llevar a la locura.
Aquí se expone la vulnerabilidad alemana. Alemania es una potencia industrial que produce mucho más de lo que consume: el 47 % de su economía se basa en las exportaciones. Si bien su capacidad de exportación es envidiable cuando la economía mundial es estable, se convierte en un lastre cuando la demanda disminuye y los mercados se secan, como en tiempos de recesión. La economía de Alemania depende de la exportación de los bienes que produce (al igual que la de China). Una caída del 10 % en las exportaciones, por ejemplo, daría como resultado una caída del 5 % en el PIB.
Esto no es simplemente teórico; está empezando a tener lugar. Los principales destinos de exportación de Alemania (EE. UU., la UE y China) están importando menos a medida que sus economías luchan por recuperar el equilibrio. Berlín informó que de julio de 2015 a julio de 2016, las exportaciones de Alemania disminuyeron un 10 %, principalmente debido a la disminución de las importaciones estadounidenses. Alemania está produciendo, pero la gente en otros lugares está comprando menos.
Del mismo modo, la zona de libre comercio europea, destinada a ser un mercado cautivo para los productos alemanes, está perdiendo su capacidad de consumo. El sur de Europa, devastado por el desempleo, se tambalea de una crisis de deuda a otra. Se espera que Italia, otra importante economía europea, sea el lugar de la próxima calamidad financiera, ya que un 17 % de sus préstamos son «morosos». y nunca será devuelto. (Casi el 35 % de los préstamos de Grecia no rinden, pero su economía es mucho más pequeña). Grecia y Portugal necesitan asistencia regular solo para hacer los pagos de su deuda soberana.
Alemania está en un aprieto. Necesita una economía estable de la eurozona para comprar sus exportaciones, y como el mayor acreedor, hasta ahora ha prestado a las naciones en dificultades para mantenerlas viables y mantenerlas comprando. Pero, con la reducción de las exportaciones, no puede continuar apuntalando las áreas más débiles de la eurozona indefinidamente, especialmente con la probabilidad cada vez mayor de que una o más naciones entren en mora.
Dos detalles muestran la seriedad de la posición alemana: 1 ) Deutsche Bank actualmente tiene alrededor de $ 41,9 billones en derivados en sus libros; y 2) en enero de 2016, Moody’s rebajó la calificación de la deuda a largo plazo de Deutsche Bank, asignando una perspectiva negativa tanto a su calificación de deuda como de depósitos. Entonces, si bien Alemania posee contratos para una gran cantidad de activos, su valor se está volviendo menos seguro, lo que reduce su capacidad para prestar más. Si el Deutsche Bank se hunde, ¿hasta dónde llegará la destrucción de derivados?
Berlín ejerce una gran influencia en Bruselas, dando forma a la política monetaria de la UE. En el pasado, Alemania ha favorecido imponer la austeridad a los países que considera fiscalmente irresponsables, mientras pasa por alto el hecho de que ha moldeado la política para su propio beneficio. Sin embargo, si toma medidas punitivas contra las economías en crisis, es posible que decidan que es preferible el incumplimiento y que la pertenencia a la UE se vuelva negociable.
La reciente votación del Brexit sienta un precedente inquietante, desde el punto de vista de Alemania, ya que el surgimiento de los partidos políticos euroescépticos, que se han vuelto lo suficientemente populares como para desafiar a los partidos mayoritarios. Alemania ha prosperado enormemente gracias a la UE, pero ahora un número considerable de ciudadanos de la UE se preguntan si la UE todavía vale la pena. Para ellos, la promesa de prosperidad parece aplicarse solo a Alemania. Aunque ahora está en la cima del montón, Alemania mirará hacia el abismo si la Eurozona comienza a desmoronarse.
Este drama se está desarrollando frente a un telón de fondo siniestro. Desde el Atlántico hasta el Pacífico, toda la masa continental de Eurasia, hogar de cinco mil millones de los siete mil millones de habitantes de la Tierra, muestra desestabilización económica, política y militar. La crisis de la inmigración en toda Europa se está volviendo desesperada. Las principales potencias del mundo están atrapadas en Siria y sus alrededores. Los Balcanes vuelven a estar inquietos. China, que enfrenta su propia crisis de exportaciones, está centralizando el poder para evitar fragmentarse. Rusia, económicamente débil, compensa haciéndose exteriormente fuerte. Arabia Saudita, tambaleándose por el bajo precio del petróleo, ve a Irán convirtiéndose en un competidor importante.
En medio de todo esto, Alemania se encuentra al timón de un buque gigante que está tomando agua más rápido de lo que se puede rescatar. afuera. Como señala el meteorólogo George Freidman, «la última vez que vimos un patrón como este fue antes de la Segunda Guerra Mundial». Con una presión tan tremenda en el sistema internacional en este momento, Alemania tiene que tomar algunas decisiones graves.