por David C. Grabbe
Forerunner, "WorldWatch," 2 de marzo de 2009
A medida que la recesión mundial continúa expandiéndose y los Estados Unidos' situación se vuelve más evidente, en algunos círculos la sabiduría convencional sostiene que a medida que Estados Unidos tropieza financieramente, una Europa unida, con Alemania a la cabeza, surgirá rápidamente para tomar el lugar de Estados Unidos como la economía dominante y, por lo tanto, como el poder dominante. Si bien este punto de vista puede estar respaldado por anécdotas cuidadosamente seleccionadas, pasa por alto una serie de factores clave.
Aunque Estados Unidos ha sido el foco de la mayoría de los titulares financieros últimamente, Europa está experimentando sus propias versiones de un «hipoteca subprime» y crisis del desempleo. Para empezar, las principales instituciones financieras europeas han sufrido casi tanto en amortizaciones y pérdidas ($138-200 mil millones) como las instituciones financieras estadounidenses ($145-246 mil millones). De manera similar, la tasa de desempleo de la eurozona es ligeramente más alta que la tasa de EE. UU. (8,0 % frente a 7,2 %).
Más que eso, la eurozona permitió que sus países más pequeños crecieran de manera anormal al establecer tasas de interés. mucho más bajo de lo que habrían podido sostener por sí mismos, y ahora la burbuja está estallando. El epítome de esto ha sido España: al adoptar el euro, esta nación una vez hambrienta de crédito de repente tuvo crédito barato, lo que llevó a un auge inmobiliario en el que se construyeron más casas en un año que en Alemania, Francia y Gran Bretaña juntas. Esto impulsó un crecimiento fenomenal en las industrias bancaria y de la construcción. Sin embargo, se permitieron políticas crediticias que eran tan liberales como las de Estados Unidos y, a menudo, se eximieron las verificaciones de crédito. En un momento, el 98% de las nuevas hipotecas en España tenían tasas variables, lo que significa que dentro de unos años, sus tasas aumentarán drásticamente, lo que obligará a muchos a ejecutar una hipoteca. Esto llega en un momento en que España tiene una tasa de desempleo del 14,4%. Además de esto, la mayoría de los mercados inmobiliarios europeos se han sobrecalentado incluso más que el mercado inmobiliario de EE. UU., y muchos aún tienen que pasar por una corrección de precios.
Los bancos en Europa juegan un papel mucho más central en el mercado general. economía que en los Estados Unidos. En Europa, se fomentan los vínculos entre los bancos y las empresas, mientras que EE. UU. trata continuamente de mantener separados al gobierno, la industria y los bancos. Esto significa que lo que afecta a la industria bancaria afecta esencialmente a todos los negocios en Europa, mientras que en EE.UU. los problemas en el sector inmobiliario o bancario están más contenidos (ya que el método de financiación preferido es a través de la bolsa). Los vínculos directos entre los bancos y las empresas europeas son muy útiles para proteger el sistema contra impactos menores, pero cuando los bancos europeos amortizan cientos de miles de millones de dólares, significa que los fondos necesarios para mantener las empresas en funcionamiento se agotarán rápidamente.
¿Cuán bien equipada está la eurozona o la UE para hacer frente con eficacia a la crisis actual? Su peculiar estructura dificulta en gran medida su capacidad para forjar una solución común. La UE tiene 27 economías muy diferentes (15 de las cuales forman la eurozona) y 27 burocracias, todas las cuales tienen que estar de acuerdo para lograr cualquier cosa. El Banco Central Europeo (BCE) no establece la política financiera europea; básicamente, solo tiene poder para defenderse de la inflación mediante el aumento o la reducción de la tasa de interés. Debido a que las diversas economías son tan divergentes, cada vez que el BCE sube o baja la tasa, algunas naciones se benefician, mientras que otras se ven perjudicadas.
Como se informó en el último número («The Rise (Again) of Nations , Forerunner, septiembre-octubre de 2008), cuando las naciones de la eurozona se reunieron el 12 de octubre, se exhibió el nacionalismo en lugar de la solidaridad o el sacrificio por el bien común. No se presentaron soluciones para toda Europa, solo pautas para los estados miembros a medida que buscan sus propias soluciones. Es esencialmente cada nación por sí misma, a pesar de que existe una política general que a veces ayuda ya veces obstaculiza. El BCE (y la burocracia de Bruselas en general) fue diseñado para tiempos de crecimiento y prosperidad. En tiempos de crisis, tiene poco, si es que tiene alguno, poder real, y se ve obligado a ceder ante Berlín, París, Roma, etc. La UE está lejos de ser un estado federal que pueda actuar de manera cohesiva; ni siquiera puede reunir suficiente consentimiento para falsificar un documento fundacional (ver «El estado de la Unión», Forerunner, mayo-junio de 2008).
Muchos entusiastas de las profecías esperan que Alemania ascienda a la cabeza de la UE. Vale la pena señalar que Alemania efectivamente tuvo esta oportunidad pero la rechazó. El 21 de octubre, el presidente francés, Nicolas Sarkozy, sugirió que la eurozona necesita un «gobierno económico» que pueda proporcionar dirección política y liderazgo a la eurozona, algo que el BCE no puede hacer. El ministro de Economía alemán, Michael Glos, rechazó de inmediato y con firmeza esta idea, demostrando que Alemania no está lista para subyugar su soberanía nacional, como tampoco lo están muchos otros miembros de la eurozona.
Un «gobierno económico» sería aquel que arbitraría en áreas como la fiscalidad de la eurozona y, por extensión, el alivio financiero. Bajo tal sistema, Alemania sería el principal contribuyente financiero, mientras que muchos de los estados más pequeños (o económicamente más enfermos) serían los principales beneficiarios. Cuando a Alemania se le dio la oportunidad de ser la cabeza, lo que sería, como la economía más grande y saludable de Europa, la rechazó porque ese papel esencialmente obstaculizaría a Alemania (al obligarla a apuntalar al resto de la eurozona). ) en lugar de beneficiarla.
Cuando añadimos a este panorama sombrío el hecho de que Europa está a merced de una Rusia resurgente, que ha demostrado que no tiene miedo de utilizar sus exportaciones de gas natural como arma , obligando a los miembros de la UE a cerrar acuerdos energéticos individuales con Moscú: se hace evidente que Europa no está unida ni es inmune a las mismas fuerzas del mercado y las debilidades inherentes de la economía de reserva fraccionaria que han adoptado Estados Unidos y Estados Unidos. Europa en la actualidad no está lista para crecer, ni Alemania está en condiciones de asumir un liderazgo efectivo mientras está atada a una economía sumida en la eurozona.